印尼在线借贷十月三件事：法院推翻97家罚单、不良口径改180天、SLIK门槛上调

印尼在线借贷十月三件事：法院推翻97家罚单、不良口径改180天、SLIK门槛上调

关键时间节点：2026-03-26 KPPU 第 05/KPPU-I/2025 号决定（97 家、7,550 亿印尼盾） → 2026-10-08 OJK 披露 POJK 40/2024 修订草案要点 → 2026-10-12 OJK 要求平台严控”借新还旧” → 2026-10-22 雅加达中区地方法院商事法庭推翻 KPPU 决定 → 2026-10-27 Satgas PASTI 公布非法金融处置数据 → 2026-10-28 KPPU 宣布上诉至最高法院。

一、法院推翻的不是利率上限，是”把上限认定成卡特尔”这件事

先把事情说清楚。2026 年 3 月 26 日，印尼商业竞争监督委员会（KPPU）作出第 05/KPPU-I/2025 号决定，认定 97 家 P2P 借贷平台通过行业协会的利率上限约定违反了 1999 年第 5 号《反垄断与不正当竞争法》第 5 条，合计罚款 7,550 亿印尼盾（约 4,500 万美元）。这是印尼在线借贷行业迄今金额最大的一笔反垄断罚单。

2026 年 10 月 22 日，雅加达中区地方法院商事法庭开庭宣判，撤销了这份 KPPU 决定。法院发言人 Sunoto 在 10 月 23 日的新闻稿中确认了宣判日期与合议庭组成（审判长 Anton Rizal Setiawan，成员 Achmad Rasyid Purba、M Arief Adikusumo）。

判决理由有三条，值得逐条看清楚：

第一，行业在起步阶段确实没有明确规则。 法官在判决书中指出，pindar 行业刚开始发展时，印尼并没有清晰的规定，包括监管机制本身也是空白。在这个阶段，OJK 向从业者提供了指导，其中就包括设定利率上限，并附有对违规者的处罚提示。

第二，法官引用了”国家行为原则”（state action doctrine）。 判决原文的意思是：”业者不能因为遵循了监管机构的指令而受到处罚。” 法官还认定 OJK 对上限政策进行了主动监督，例如通过通函要求业者遵守。这套上限政策后来由 OJK 以第 19/SEOJK.06/2023 号通函接管，从 2024 年 1 月 1 日起生效。

第三，最高限价不等于限价协议。 法官区分了”价格天花板”和”固定价格”这两个概念，认为设定最高利率并非法律禁止的行为。

这里必须提醒一句：这份判决撤销的是”把行业上限认定为卡特尔并处以罚款”这件事，不是撤销利率上限本身。 上限的法律依据已经从行业协会的自律公约，转移到了 OJK 的第 19/SEOJK.06/2023 号通函。也就是说，平台仍然必须遵守那个上限，只是不再因为”曾经通过协会约定上限”而被认定违反竞争法。

KPPU 没有认输。据 MLex 2026 年 10 月 29 日报道，KPPU 在 10 月 28 日宣布将向最高法院提起上诉，理由之一是当年 OJK 的指导并未形成正式书面规则，因此不满足国家行为原则的豁免条件。这场官司还没结束，最高法院的判决将界定”金融监管”与”竞争法执法”的边界。

对出海平台的直接含义：不要因为看到”97 家平台罚单被撤销”就以为定价空间打开了。上限还在，监管主体还在，只是执行路径从竞争法转回了金融监管。

二、OJK 的 POJK 40/2024 修订：三个数字要记住

比法院判决影响更直接的，是 OJK 正在推进的《2024 年第 40 号 OJK 条例》（LPBBTI 条例）修订草案。这份草案在 2026 年 10 月 8 日前后集中披露了几个关键条款，OJK 的目标是在 2026 年内正式发布。

数字一：90 天变 180 天。

现行口径下，pindar 的融资逾期超过 90 天即计入不良，这个指标就是行业熟知的 TWP90（90 天以上违约率）。修订草案拟把门槛延长至逾期超过 180 个日历日。

OJK 负责监管融资机构、创投、小微金融机构及其他金融服务机构的首席执行官 Agusman 给出的理由是”对齐”：pindar 行业的资金主要来自银行等机构放款方（通过 channeling 和联合融资两种模式），而银行业的可收回性分类标准与 pindar 不同，两套时间口径会给合同安排和审慎报告带来麻烦。延长到 180 天，是为了让两边能够对齐。

这件事对做业务的人有非常现实的含义：口径一变，账面上的不良率会自动变好看，但这不代表风险真的下降了。 印尼 pindar 行业 2026 年 8 月的 TWP90 是 4.73%（7 月为 4.32%），距离 5% 的上限只剩 0.27 个百分点，94 家持牌平台中有 16 家已经越线。如果按 180 天口径重算，短期内会有不少平台”回到线下”。判断一家平台的真实资产质量，要同时看 90 天和 180 天两个口径的迁徙率，不能只看一个数。

数字二：平台净费的 5% 要留出来。

草案新增第 149A 条，要求设立 pooling funds（资金池/保障基金）。条款要求：按每笔放款所获平台费（净额）的不低于 5% 计提，用于弥补因平台自身错误或疏忽给放款方（lender）造成的损失。

这笔钱不是随便存：必须以平台名义存放于商业银行或伊斯兰商业银行的存款，和/或购买国家债券（SBN）；动用必须经 OJK 批准。存款利息或债券票息可以用于平台运营；当资金池规模按资产质量测算超过一定上限时，超额部分归平台或股东所有，经 OJK 批准后可计入留存收益补充资本。

这条对商业模式的冲击在于：它直接从平台最核心的收入项（平台费）里切走一块，而且是被锁住的、不能周转的钱。对高周转、低净费的中小型平台，现金流压力会比账面利润下滑更早显现。

草案同时要求设立清算准备基金：不低于最低资本的 20%，起点 5 亿印尼盾，最多三年内增至不低于 25 亿印尼盾，从 2027 财年开始计提。设计目的很明确——万一平台倒闭进入清算，至少有钱处理放款方的债权。

数字三：100 万印尼盾。

OJK 调整了 SLIK（金融信息服务系统）的收录门槛：只有累计金额超过 100 万印尼盾的贷款或融资才会被记录和展示。低于这个额度的小额借贷，不进 SLIK，也就不参与征信评分。

这项调整在 2026 年 4 月由 OJK 委员会主席 Friderica Widyasari Dewi 对外公布，当时的主要背景是让底层群体更容易申请住房贷款（KPR）。10 月的行业解读确认了执行。Agusman 在 2026 年 10 月 8 日的说明中强调：即便如此，融资公司仍必须综合使用其他因素做偿付能力分析，包括替代性信用评分（alternative credit scoring）；额度上限和放款标准完全由各公司按自身风险偏好决定。

对做小额高频产品的平台，这是把双刃剑：一方面小额借款人的公共征信记录变少，多头借贷更难通过 SLIK 发现；另一方面，谁能用自有数据和替代数据把这块补上，谁就拿到了别人看不到的风险视图。

三、行业数据：增长还在，但利润在退

OJK 公布的 2026 年 8 月行业数据，把”规模扩张 + 质量承压 + 利润收缩”这三件事同时摆在了台面上：

• 平台数量：94 家持牌 pindar 平台。
• 余额：pindar 融资余额 106.94 万亿印尼盾，同比增长 22.07%。
• 质量：TWP90 为 4.73%（7 月 4.32%），16 家平台超过 5%。
• BNPL：融资公司口径的先买后付余额 13.61 万亿印尼盾，同比增长 36.57%，账户数 2,771 万。
• 账户结构：在线借贷服务账户总数 1.8977 亿，其中放款方账户 302 万、借款方账户 1.8675 亿。
• 利润：8 月行业综合利润 1.58 万亿印尼盾，同比下降 2.99%。
• 资本充足：截至 2026 年 7 月，94 家中有 7 家未达到 125 亿印尼盾的最低资本要求（该要求自 2025 年 7 月 4 日起生效）。

把这组数字连起来看，逻辑很清楚：余额涨了 22%，利润反而跌了 3%。增量是靠放宽客群和拉长期限买来的，代价是资产质量在往 5% 的线上靠。这也解释了 OJK 为什么在 2026 年 10 月 12 日公开要求平台严控”借新还旧”（gali lubang tutup lubang）——OJK 委员会主席 Friderica Widyasari Dewi 明确指出，19 至 34 岁群体是 pindar 的主要使用者，贡献的融资规模与不良也同步偏高；平台需要强化偿付能力分析、风险画像和审慎原则，并区分生产性用途与消费性用途的资金。

四、清场仍在继续：1,199 家非法平台被关停

合法侧的规则在调，非法侧的清场在加速。

2026 年 10 月 27 日，OJK 与非法金融活动整治特别工作组（Satgas PASTI）发布通报：2026 年 1 月至 9 月，累计关停非法在线借贷 1,199 家、非法投资 250 家、非法典当 38 家，另有 2 类其他非法金融活动。

仅 8 月至 9 月两个月，工作组就处置了 330 家非法金融实体与活动，构成是：非法在线借贷 241 家、冒名（盗用持牌机构名称、标识、身份）74 家、非法投资 8 家、个人贷款招揽 7 家。同期还关停了 11 家未取得 OJK 牌照的典当行，依据是 2023 年第 4 号《金融业发展与强化法》（P2SK 法）第 319 条——该条要求在 2026 年 1 月 12 日前完成持牌。

这些非法平台的作案手法高度一致：通过网站、非官方 App、社交媒体和即时通讯工具提供”快速放款”，利率与费用不透明，滥用个人数据，催收手段损害借款人权益。而”冒名”这一类值得单独警惕——不法分子盗用持牌平台的名称和 logo 做推广，出问题时投诉会砸到真正的持牌方头上。

资金拦截方面，印尼反诈骗中心（IASC）自 2024 年 11 月 22 日运行至 2026 年 9 月 30 日，累计收到 702,342 条金融交易诈骗举报，对 702,833 个涉案账户实施阻断，涉及金额 8,252 亿印尼盾，已向受害人返还 2,071.6 亿印尼盾。

五、还有一层：BNPL 的独立监管已经落地

做先买后付的团队要单独看这一层。2025 年第 32 号 OJK 条例（POJK 32/2025）把 BNPL 确立为独立产品类别，发行主体限定为银行与多元金融公司，要求对每位借款人做信用评分评估，并对利息、费用、催收作出规范、与 SLIK 对接报送。

配套的 PADK OJK 第 2/2026 号于 2026 年 5 月 4 日生效，BNPL 的准入要求从 2026 年 7 月 1 日起全面执行：借款人须年满 18 岁或已婚，月总收入不低于 300 万印尼盾；偿债比上限在 2028 年前为收入的 40%，2029 年起降至 30%。平台还需提交至少 10 类支持文件，强化个人数据保护、SLIK 披露、风险提示与经济效益报告。

这些条款把 BNPL 从”流量产品”推向了”风险管理产品”：年龄与收入核验、设备数据采集边界、第三方数据共享的单独同意、拒绝理由通知，每一条都对应一个产品页面、一个弹窗、一份同意书、一条客服话术。

六、给出海平台的影响清单

第一，别把 180 天口径当利好。 口径调整是对齐银行的可收回性分类，不代表风险下降。内部报表应同时保留 90 天与 180 天两套口径，并把迁徙率作为核心监控指标。如果只按新口径汇报，等于主动放弃了对真实资产质量的感知。

第二，pooling funds 要提前算进财务模型。 净平台费的 5% 是被锁定的资金，且动用需 OJK 批准。对资金周转敏感的平台，这笔钱的机会成本比账面数字更大。清算准备基金（2027 财年起计提，从 5 亿到 25 亿印尼盾）同样要进现金流预测。

第三，SLIK 门槛上调，自有数据权重上升。 100 万印尼盾以下的借款不再进公共征信，多头借贷的识别要靠自有行为数据、设备数据与外部替代数据。做小额产品的团队，数据能力的差距会被放大。

第四，定价空间没变，别误读法院判决。 上限仍由 OJK 第 19/SEOJK.06/2023 号通函约束（自 2024 年 1 月 1 日生效）。法院撤销的是罚款决定，不是上限依据。KPPU 已上诉至最高法院，后续还有变数，但方向是”监管定价”而非”放开定价”。

第五，冒名与非法贷是品牌风险。 74 家冒名平台在两个月内被处置，说明盗用持牌机构身份已成产业链。持牌方要主动做品牌监测与用户教育，否则投诉、舆情和监管问询都会落到自己头上。

第六，合规成本在往上走。 最低资本 125 亿印尼盾（2025 年 7 月起）、pooling funds、清算准备基金、BNPL 准入文件，这四项叠加，把印尼 pindar 从”轻资本、快周转”往”重资本、重合规”推。对中小平台，被并购或退出的概率在上升；对资本充足、数据能力强的平台，这是清理竞争者的窗口。

*本文事实依据：KPPU 第 05/KPPU-I/2025 号决定（2026-03-26）；雅加达中区地方法院商事法庭 2026-10-22 宣判、法院发言人 Sunoto 2026-10-23 新闻稿（据 Kompas.com 2026-10-23 报道）；OJK 第 19/SEOJK.06/2023 号通函（2024-01-01 生效）；KPPU 上诉最高法院（据 MLex 2026-10-26、2026-10-29 报道）；POJK 40/2024 修订草案要点——180 天不良认定、第 149A 条 pooling funds（净平台费 5%、存款/SBN、OJK 批准动用）、清算准备基金（最低资本 20%、5 亿至 25 亿印尼盾、2027 财年起）——据 OJK 2026-10-08 披露及 Nomos Asia、Kontan、Media Kompeten 报道；SLIK 收录门槛上调至 100 万印尼盾以上（据 OJK 2026-04-13 公布及 Fortune Indonesia 2026-10-09 报道）；2026 年 8 月行业数据（94 家持牌、106.94 万亿印尼盾、TWP90 4.73%、16 家超 5%、BNPL 13.61 万亿、2,771 万账户、1.8977 亿账户、综合利润 1.58 万亿印尼盾同比 -2.99%）据 OJK 统计与 Fortune Indonesia、VOI 2026-10-25 报道；7 家未达 125 亿印尼盾最低资本（OJK 2026-09-14，2025-07-04 生效）；OJK 2026-10-12 关于严控”借新还旧”的表态（据 RCTI+ 报道）；Satgas PASTI 2026-10-27 通报（1,199 家非法网贷、330 家处置、241 家非法网贷、74 家冒名、IASC 702,342 条举报、702,833 个账户、8,252 亿印尼盾冻结、2,071.6 亿印尼盾返还）；POJK 32/2025 与 PADK OJK 2/2026（2026-05-04 生效、2026-07-01 全面执行、18 岁或已婚、月收入 300 万印尼盾、偿债比 40%/30%）；Akseleran 与 Crowde 案（62 个虚构合作方、约 120 亿印尼盾虚假放款记账）。*